NI SIQUIERA CON UN PETRÓLEO A 100 DÓLARES EL BARRIL !
La Presidenta del BCV declaró, hay dólares,
pero van a ser “racionalizados”, no sabemos qué quiso decir con racionalizar
(¡?), suponemos que es racionar; desalambrando sus palabras, ella quiso decir,
pero se enredó, hay divisas pero pocas. Los funcionarios públicos en estos años
de dictadura económica pretenden que no conozcamos que fluye, cuando y cuál es
el destino de las reservas internacionales, nada está oculto en el mundo de
hoy, el FMI y el BIS producen estadísticas “cross-border” donde todo se conoce,
flows in, flows out, y cruzados; hasta la oscuridad y ninguna transparencia de las
finanzas públicas y BCV están a la vista; inclusive, el último grano de oro en
las reservas internacionales se le conoce origen y destino, nada está oculto
del ojo de Dios, ni siquiera los reales descarriados de la corrupción. Las
regulaciones internacionales contra lavado lo detectan todo, en este orden,
funcionarios publicos son PEP (political exposed persons) y los funcionarios
del sistema financiero, son FEP (financial exposed persons).
De manera que las mentiras del gobierno y
algunos "misioneros" mercantilistas operadores en la opinion pública
que se arriman al discurso oficial subrepticiamente, no pueden sostenerse por
más tiempo. Han transcurrido cinco (5) meses, dos devaluaciones, y el
racionamiento de divisas es total. Vendrán devaluaciones una tras otra, ninguna
resolverá el problema, ni el Tesoro, ni el BCV ni PDVSA tienen la liquidez en
divisas para aplacar la demanda, la cual se ha caido, al costo de una severa
contracción económica. Entre el último trimestre de 2012 y el 1er trimestre del
corriente año la economía se contrajo 5.6%!!, inédito en la historia económica
venezolana. La carencia de contrapesos institucionales, desafortunadamente
impide que el gobierno corrija el curso de la debacle fiscal y de sus
devastadores efectos socioecoómicos.
¿PORQUE NO HAY DÓLARES? NO ES
SU PRECIO, NO HAY LIQUIDEZ EN DÓLARES
Hacia el último trimestre del 2012 reventaron
dos crisis, las mellizas, balanza de pagos y crisis fiscal. La primera por
caída de las reservas internacionales y agotamiento de las colocaciones
externas del Tesoro, y la segunda por crecimiento insostenible del déficit
fiscal que ya financia sostenidamente el BCV.
En Venezuela nunca llega una crisis sin la otra, la razón es muy
sencilla, ambas crisis tienen la misma denominación de origen: la renta
petrolera.
Para inducir a nuestros lectores a la
comprensión de este fenómeno, de cómo fluyen y de sus terribles efectos,
déjenme recrearlos como trascurre este fenómeno. PDVSA exporta petróleo y
recibe dólares; parte de esos dólares los vende al BCV y recibe bolívares, con
estos bolívares paga regalías, impuestos y dividendos al fisco, al gobierno, en
los parámetros del Presupuesto 2013, esos boli-dólares son el 50% del ingreso
fiscal (ordinario y extraordinario, presupuestario y para presupuestario) una
pelusa! Se podrá comprender lo que implica fiscalmente y en reservas
internacionales una caída de las exportaciones de petróleo en barriles y
dólares como la que ha venido ocurriendo desde mediados del 2012.
FLUJO DE CAJA DE PDVSA EN CRISIS
Al caer sus ventas de dólares al BCV, se
extrema el racionamiento en CADIVI, el rezago entre solicitud y liquidación
alcanza seis meses! La carencia de divisas en PDVSA, en FONDEN y BCV es la
razón por la cual la primera subasta de 200 millones de dólares aún no se ha liquidado totalmente, después de casi
tres meses de realizada, lo que ha configurado el ya conocido fiasco SICAD. No
hay subastas, y pese a haber sido prometidas semanalmente por Maduro y Merentes
desde Abril, la promesa no se realiza porque no hay dólares, así de simple. La
fuerte caída de las ventas de dólares al BCV por parte de PDVSA ha contraído
aceleradamente el ingreso fiscal, y ello pese a que la devaluación le dio al
gobierno, dos bolívares adicionales por dólar, según Presupuesto 2013. La caída
del ingreso fiscal petrolero y la fuerte desaceleración de la actividad
económica configuran una severa crisis fiscal, por un déficit no financiable
del 17% del PIB!.
Acá tenemos entonces las dos crisis, la de
balanza de pagos, por caída de las reservas internacionales y la fiscal, por
caída del ingreso fiscal petrolero. Esta
es una de las razones, entre otras, por la cuales, el gobierno no ha podido
emitir deuda en dólares, en cambio ya se consumió en cinco meses el 90% del
endeudamiento posible en deuda en bolívares –interna, nadie impide que el
gobierno nos lleve al umbral hiperinflacionario, emitiendo papel moneda sin
valor y deuda pública en bolívares a montones, para recibir los mismos
bolívares depreciados por la inflación que crean su política monetaria y
fiscal.
COMO ES POSIBLE QUE A 100$ EL PETRÓLEO NO TENGAMOS DÓLARES?
Todo esto viene ocurriendo desde hace meses,
PDVSA para compensar en algo su deficitario flujo de caja, ha tenido que ir a
la banca pública, FOGADE y otras
instituciones del Estado por bolívares, y al BCV de manera masiva, descontando
papeles para pagar su contribución fiscal. El financiamiento monetario del
déficit fiscal –vía PDVSA- por parte del BCV es masivo e impúdico, la explosión
monetaria está a la vista y con ello la fuerte presión inflacionaria que nos
lleva al borde la hiperinflación.
Todo el mundo se pregunta, como es posible,
si el precio del petróleo es 100 $ que
no haya divisas sino inflación?. La respuesta está en PDVSA, su
descapitalización por presión fiscal ha sido tan intensa que de esos 100 $ solo
26 $ pasan al BCV y fisco como contribución fiscal. PDVSA dado el enorme
endeudamiento largo plazo que afecta su flujo de caja tiene cuentas por pagar
17 MM $ y pasivos por 44 MM $ y cuentas por cobrar de sus clientes políticos
por 44 MM$, de los cuales Cuba, Petrocaribe y otros acuerdos multilaterales
cambian petróleo por vitualla diversa para que el gobierno venezolano importe
los déficits agroalimentarios que el gobierno ha causado destruyendo al sector
privado.
SIN DÓLARES Y UN DESCOMUNAL DÉFICIT FISCAL: EN EL UMBRAL DE LA
HIPERINFLACIÓN.
En el umbral de la hiperinflación ? Si, para
llegar a una hiperinflación hacen falta tres componentes: que no haya divisas
para cubrir importaciones, que el gobierno se financie masivamente del Banco
Central y que los contratos y salarios se indexen. Las dos primeras se cumplen,
la indexación de contratos reventará como consecuencia de la presión social.
Para comprender porque caen las exportaciones
de petróleo y porque se afecta, no solo el nivel de reservas internacionales,
que como se observa caen 20% en 14 meses, sino el ingreso fiscal y el flujo de
caja de PDVSA que le afectado sus finanzas y su operatividad de su función
medular, producir y exportar petróleo, hay que meterse de cabeza en los estados
financieros auditados y recientemente publicados. Un análisis de lo que ocurre
industrial y financieramente en PDVSA devela nuestra premisa arriba: porque no
hay dólares ? En un documento que próximamente presentaremos a la opinión
pública y donde hurgamos los números financieros de PDVSA mostraremos en
profundidad el estado de la corporación y las razones de la escasez de papel
sanitario, entre tantos otros.
RIESGO, CREDIBILIDAD E INFLACIÓN
Veamos algunos detalles. El reporte de Abril
de la OPEP refleja como producción petrolera para la Venezuela, dos cifras, la
reportada por el gobierno venezolano y la de fuentes independientes, ello se
hace para los 11 miembros de la OPEP. Mientras que para Venezuela la discrepancia
entre ambas fuentes, la del gobierno y la independiente es de 17%, para los 10
países restantes la discrepancia es apenas de 0.1%. Las dudas sobre las
estadísticas venezolanas de producción petrolera son ya un estándar en el
mundo, repercutiendo negativamente en la credibilidad del gobierno, y
coadyuvando el alza en el riesgo Venezuela, de todos modos, nada de eso es
nuevo para nosotros, las estadísticas de inflación (precios) y empleo son
maquilladas tanto por el BCV como por INE. Por ello, las primeras no las cree
la ama de casa cuando se enfrenta a los estantes vacíos y escasos en los
mercados; tampoco el empresario a la hora de indexar salarios y ganancias.
Entre inflación y costo de reposición, ya no solo existe el rezago respectivo
sino que la brecha no deja de abrirse, lo que ha llevado al marcaje de precios
dos veces por mes, en el umbral de la hiperinflación pues. Así se comienza.
Nada que no se conozca cuando estudiamos teoría de precios, pero no en los
manuales de la extinta URSS que siguen siendo los horizontes académicos del
gobierno y la AN.
EL MERCADO Y EL DÓLAR PARALELO.
El precio del dólar en el mercado paralelo es
una especie de faro en una noche de tormenta, ese mercado, aunque no un mercado
cambiario, es un reflejo de lo que ocurre y lo que el mercado distorsionado por
los controles piensa en lo que viene. No es cambiario porque no hay canje de
divisas por bolívares o viceversa, es una referencia para operaciones off shore
y es utilizada para accesar bienes y servicios off shore e in shore sin acceder
a un mercado cambiario, es un viejo sistema de arbitraje que se utiliza para
muchos bienes y servicios, y en Venezuela muy conocido dado el monopolio que
sobre el dólar impone el gobierno y la prohibición existente, excepto para el
régimen de limosna cambiaria, que organiza la dictadura económica a la cubana
de los comunistas en el poder.
Ese mercado, en el paralelo, es solo número,
refleja escasez, riesgo, y sobre todo expectativas de una intensa inestabilidad
de precios en el futuro cercano y en cierto modo, nos dibuja un ritmo
hiperinflacionario emanado del financiamiento del déficit fiscal. Así mismo,
combina, lo que ocurre en PDVSA, sabe que los precios del oro caen con fuerza y
que las reservas internacionales en Venezuela, sobrecargadas en oro hoy, tienen
apenas el 80% del valor con se contabilizaron en Enero,
Para finales de Junio, el BCV tiene que
revalorizar el oro monetario en reservas, el precio del oro estaría cerca de
los 1350 dólares la onza troy, un 16% menos, lo que reduciría el volumen de
reservas internacionales en un 17%, porque el encanto de Chavez con el oro, le
hizo exigir al BCV que se llenara de oro, curiosos esos antojos de los
políticos que no disfrutan de contralabilidad por parte de los poderes
públicos. Esas son las debilidades de la balanza de pagos en Venezuela y ello
muestra en el reverso las debilidades fiscales cuyo creciente déficit fiscal
está siendo financiado por el BCV.
Alexander Guerrero
@AlexGuerreroE
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