Una
serie de circunstancias, muchas de ellas de origen externo, están afectando muy
negativamente el desempeño de múltiples economías emergentes, las latinoamericanas entre ellas. En efecto, la
desaceleración de la economía china, las expectativas de aumento de las tasas
de interés en los Estados Unidos y en otras economías industrializadas, y el
desplome de los precios de múltiples commodities, el petróleo en particular,
han deteriorado las cuentas externas de estos países, han debilitado sus
monedas, han generado desequilibrios fiscales y han desacelerado su crecimiento
económico, condenando a algunos de ellos a sufrir recesión y repuntes
importantes de desempleo.
La
declinación de las exportaciones chinas, el debilitamiento de su sector
industrial, y la moderación de la actividad de la construcción generaron una
desaceleración de esa economía que ha estado inquietando a los inversionistas y
a los proveedores de las materias primas que ese país tradicionalmente
requiere, ya que aquel menor crecimiento se traduce en una moderación de sus
importaciones.
La situación se exacerbó
por la reciente e inesperada devaluación del yuan, la cual fue interpretada por
muchos como el inicio de una guerra cambiaria de sucesivas devaluaciones para
apuntalar las exportaciones chinas, generándose una salida masiva de capitales
y el consecuente desplome de su mercado bursátil.
A su vez, el menor crecimiento de esa
economía ha contribuido a generar una reducción generalizada de los precios de
las materias primas, situación que ha deteriorado las cuentas corrientes de
múltiples países emergentes exportadores de esos commodities.
Eso, además de
desequilibrar las cuentas fiscales de estos países debido al menor cobro de
impuestos, ha incrementado la necesidad de captar capitales financieros
foráneos que compensen el deterioro de
sus transacciones corrientes externas, objetivo que no ha sido fácil de lograr
debido a la expectativa cada vez más arraigada de aumentos inminentes de las
tasas de interés en los Estados Unidos, en atención a la finalización de la
política monetaria ampliamente expansiva que implementó la Reserva Federal en
años recientes con el fin de estimular la actividad económica. Esto se ha
traducido en salidas netas de capitales financieros de varias economías
emergentes, como Brasil y México, hacia
la economía norteamericana, haciendo que sus reservas internacionales bajen y
que sus monedas se deprecien de forma acentuada.
Como respuesta a esta
situación, se han implantado políticas fiscales y monetarias restrictivas en
estos países con el consecuente aumento de sus tasas de interés, para así
tratar de neutralizar los efectos inflacionarios causados por el encarecimiento
de sus importaciones debido a la devaluación de sus monedas. Todo lo anterior
se ha traducido en restricción de actividad económica, habiendo casos como el
de Brasil, que han caído en recesión.
Las
economías regionales exportadoras de petróleo, como México, Colombia, Ecuador y
Venezuela han sufrido el desplome de sus precios de exportación desde la
segunda mitad del año 2014 a esta parte, debido a una persistente situación de
sobreoferta de hidrocarburos creada por la negativa de Arabia Saudita y otros
países productores del Medio Oriente a reducir su producción, con el fin de
mantener los precios en niveles muy bajos, para así reducir la rentabilidad y
competitividad del costoso negocio de extracción de petróleos de esquistos en
los Estados Unidos.
Esto ha reducido abruptamente los ingresos de los países
exportadores de petróleo, desbalanceando sus cuentas fiscales y depreciando sus
monedas. Todo ello se ha traducido en restricciones de actividad económica,
depreciaciones acentuadas de sus monedas y en algunos casos mayores presiones
inflacionarias, siendo Venezuela el caso extremo, donde se prevé para este año
una inflación cercana al 200% y una contracción del PIB próxima al 9%.
Pedro
A. Palma,
palma.pa1@gmail.com
@palmapedroa
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