Hay quienes
sostienen que la dolarización es el camino a seguir para salir del caos
económico y social que vivimos en Venezuela. Se argumenta que ante la
irresponsabilidad supina de nuestros gobernantes esta alternativa impondría
forzosamente el orden, imposibilitando la devaluación y la implementación de
políticas públicas nocivas, como el financiamiento por el BCV de masivos y
crecientes déficits públicos que generan inflación. Si bien una decisión de ese
tipo generaría beneficios y correctivos importantes, su implementación también
acarrearía problemas y rigideces, particularmente de largo plazo, debiéndonos
preguntar si ese es el mejor camino, o si hay otros que faciliten el logro de
los objetivos deseados, sin tener que padecer aquellos inconvenientes.
La realidad
griega puede aleccionarnos a este respecto. Al incorporarse esa economía a la
zona del euro prácticamente renunció a la posibilidad de utilizar
unilateralmente los instrumentos de política cambiaria y monetaria para influir
sobre su economía, ya que sus autoridades no podían modificar el tipo el cambio
para afrontar un desequilibrio de balanza de pagos, y no tenían el control
sobre los instrumentos de política monetaria para estimular o limitar el ritmo
de expansión de la oferta de dinero. Sin embargo, seguían teniendo el control
de su política fiscal, incurriendo en déficits públicos crecientes que fueron
financiados por instituciones locales o foráneas hasta llegar a límites muy
elevados.
Eso llevó a una situación insostenible en la que Grecia no podía
honrar sus compromisos, viéndose obligada a solicitar asistencia financiera de
la Unión Europea y de instituciones como el Banco Central Europeo y el FMI,
quienes otorgaron auxilios, pero condicionados a la implementación de severos
ajustes que han implicado grandes sacrificios para la población. De hecho, la
profunda depresión económica en que se encuentra esa economía ha generado un
masivo desempleo, que en el caso de los jóvenes supera el 50%, y una
desconfianza generalizada, dudándose que ese país se podrá mantener en la zona
del euro, lo cual ha estimulado masivas salidas de capital. Ante las corridas
bancarias, el gobierno se ha visto obligado a cerrar temporalmente los bancos y
a limitar los retiros personales de efectivo a no más de 60 euros por día. La
disyuntiva es tremenda, pues si Grecia decide salirse del euro, ello implicará
una severa devaluación de la nueva moneda y el reinicio de salidas masivas de
capital, pudiendo llevar a la quiebra al sistema financiero.
Volviendo a la
eventual dolarización en Venezuela, hay que decir que de entrada su implantación implicaría una masiva
devaluación al convertir los abundantes bolívares existentes en los escasos
dólares que poseemos, lo cual generaría un contundente ajuste de precios. Pero
lo más preocupante es la alta dependencia de esta economía de la volátil renta
petrolera, ya que ante una caída abrupta de los precios de los hidrocarburos,
como la actual, el gobierno podría decidir seguir manteniendo el gasto en altos
niveles para así evitar una crisis, y endeudarse masivamente, hasta llegar a
una situación de imposibilidad de pago, como la griega. En ese caso no podría
utilizar las políticas cambiaria y monetaria para manejar la situación, cayendo
en una verdadera trampa. La sola posibilidad de abandonar la dolarización
generaría corridas masivas de depósitos bancarios, poniendo en riesgo el
sistema financiero o arrasando con él. Al final, la situación se podría hacer
insostenible teniendo que abandonar la dolarización con consecuencias devastadoras.
Por ello creo que
seguir el camino alternativo que han aplicado otros países de la región que han
abatido sus gravísimos problemas inflacionarios de otrora sin dolarizar, es lo
apropiado. Ello nos permitiría utilizar los distintos instrumentos de política
económica e implementar los correctivos y ajustes necesarios de forma
responsable y sostenible, sin someternos a las rigideces y limitaciones de la
dolarización.
Pedro A. Palma
palma.pa1@gmail.com
@palmapedroa
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