La hiperinflación es una especie de
enfermedad política con severo impacto económico negativo que surge en
condiciones extremas; una guerra, un caso del mundo clásico, como las
hiperinflaciones romanas posteriores al Republica y reseñadas por Cicerón en sus
Oraciones a Catilini, este, un senador abogado de los pobres y líder del
populismo romano de la época. La hiperinflación también, y quizás la más
corriente en la hiperinflaciones contemporáneas, consecuencia de una gestión
político-económica forajida al margen de las reglas básicas que mueven un
sistema económico en estado de derecho. Este sería el caso venezolano.
El imperio de la ley, el Estado de
Derecho, somete al Estado a un conjunto
cierto de reglas que limita el alcance de su poder coercitivo; es decir,
individuos y bienes están protegidos de acciones arbitrarias del Estado, así
como de terceros. Por lo tanto, podrán planificar sus actividades económicas
dentro del dominio acordado en las reglas de juego, del Estado de Derecho. Bajo
esas condiciones, las libertades económicas y políticas operan en el sentido de
permitir a los individuos maximizar su función de utilidad, es el fundamento
más importante para crear riqueza y alcanzar el “desarrollo”.
En ese marco jurídico, el medio de pago
–dinero fiat- es al mismo tiempo un valor, un activo, y como es expresión de un
acto de Estado, su emisión está regida por reglas que disponen que su agente
emisor, el Banco Central, está obligado por ley a mantener la relación de
paridad y poder de compra –valor real- de ese pasivo emitido por el mismo Banco
Central y adquiridos por los individuos en una relación de propiedad. En otras
palabras, el objetivo central de esa institución es evitar precarizar la
propiedad sobre el dinero y por lo tanto imposibilitar su confiscación de facto
a través de la (hiper)inflación. Para lograrlo, ese agente, dispone de un
conjunto de instrumentos y mecanismos de política monetaria que en condiciones
de libre mercado, precios y propiedad, se eliminan las condiciones de hiperinflación;
a saber, volatilidad, impresión masiva para monetizar el déficit fiscal y
control de cambio y precios. Un fallo deliberado a esas obligaciones, en
algunas legislaciones internacionales, el Directorio de ese banco central es
penado y puede enfrentar el castigo político y administrativo, por ejemplo en
New Zealand.
Desarrollemos algunos detalles. Nos referimos
al respeto a la propiedad privada, la cual, sin reglas de mercado ni
espontaneidad en formación de precios, los derechos de propiedad son puestos bajo
riesgo por una política fiscal insostenible en el largo plazo, tanto en
términos precisos de solvencia fiscal, como en su contraparte monetaria -y
financiera- por el incremento insostenible en circulación del “dinero
confianza” –bolívares en nuestro caso- emitido por el gobierno sin contraparte
de valor transable, pero a todo evento,
un pasivo del gobierno o Banco Central bajo la ocurrencia de una masiva
impresión monetaria -dinero base o
dinero de alta potencia inflacionaria.
A partir de acá, no hay dudas que la
hiperinflación es un fenómeno monetario, político en esencia. No existe eso de
inflación salarial, de costos, de
zanahorias, los precios de los bienes
crecen precisamente por la inflación, la lógica causal es esencial
comprenderla. Ese proceso –masivo- sin regla alguna de emisión de moneda local se ejecuta bajo un marco de
irresponsabilidad fiscal, y corre detrás de una fallida política fiscal, cuyo
colapso se produce esencialmente por dos razones; a saber, por expansión
insolvente del gasto público y la otra, por caída sostenida del ingreses
fiscal, o en el más corriente de los casos, una combinación de ambos fenómenos.
Todo ello bajo el marco de un proceso
político dirigido a la estatización de los activos rentables en propiedad
privada, confiscación de un esos activos –dinero valor- bajo el derrumbe del
marco jurídico que ya no protegen los derechos de propiedad sobre esos activos
– del lado del consumidor e inversionista-
puestos en el mercado, como pasivo –dinero base- por parte del gobierno,
Banco Central o Ministerio Finanzas.
Todo ello bajo el complejo dominio de ese
proceso político mencionado de naturaleza fiscal y monetaria, de esta última, destacamos que la demanda de
dinero del gobierno es por saldos monetarios nominales, de dinero impreso por razones fiscales, la
mano monetaria que lava la mano fiscal, dejando atrás un colosal desequilibrio
monetario causada por explosión del circulante emitido para que el gobierno
pague –inflacionariamente – el gasto público.
En otras palabras el derrumbe del marco jurídico que proteja la
propiedad privada sobre el dinero por ser un activo no precarizado
Este es el caso más frecuente en la mayoría
de hiperinflaciones en los últimas décadas, desde la conocida República de
Weimar en Alemania, generadas por costosos procesos políticos fiscalmente
insostenibles, Nuestro caso, el de la “revolución bolivariana socialista”
puesta en el mercado por un gobierno decidido a expropiar sin compensación,
-fenómeno ocurrido entre 2000 y 2005, antes de la explosión de los precios del
petróleo-, tierras confiscadas incluidos sus activo en ganado y siembras. Y
posteriormente utilizando la renta petrolera con el boom de precios del
petróleo para adquirir unilateralmente, nacionalizar, expropiar con compensación
en pago con bolívares por activos privados nacionales, y con liquidez
internacional, en caso de activos extranjeros, petróleo, cemento, acero,
telecomunicaciones, electricidad, etc.
Este fenómeno impondría en el mediano plazo
un severo peso fiscal que haría insostenible la política fiscal, eso lo
escribimos por acá y lo expresamos en los medios en su oportunidad, por ello no hay sorpresas en
la comprensión que la estampida hiperinflacionaria llegaría empujada por ese
proceso de estatización, nacionalización, al ser trasferido al presupuesto del
Estado, el marco económico, político y social de un intenso empobrecimiento.
En cualquier caso la suma de esos dos
procesos llegó a postrar la solvencia
financiera –económica- del Estado/Gobierno causando el colapso de los
indicadores de riesgo que explican la caída de la capacidad de generar liquidez
internacional, por caída de la producción de petróleo y descapitalización de la
industria petrolera, lo cual al impactar el ingreso fiscal coloca los
mecanismos de impresión del Banco Central a disposición del gobierno para el
pago de las obligaciones fiscales internas, distorsionadas por la presencia de
un control de cambio que rija por la fuerza del acto político el mercado de la
moneda de reserva, dólares. Estamos hacia finales del 2012, donde la explosión
del dólar paralelo, fue el heraldo que Venezuela entraba en área de inflación
extrema.
La expresión monetaria financiera y económica
de ese complejo proceso de gestión político económica por violación de reglas
básicas de funcionamiento de un Estado de Derecho Económico que no defiende los
derechos de propiedad privada, como regla de juego básica, en su forma más
sencilla, confiscación via impuesto inflacionario del dinero como activo,
decretando su precariedad económica. Lo que era visible en el mercado, es una
caída sin retorno, razones causales de los dos déficits gemelos, el fiscal
(déficit) y de balanza de pagos (sin liquidez internacional) en caída sostenida
de reservas internacionales y en conjunto una violenta depreciación (devaluación) del bolívar que indica la
presencia de una especie de Armagedón
fiscal que impacta y viole ostensiblemente el poder adquisitivo de la moneda de
uso local para pagos. El gobierno pensó que sus devaluaciones disfrazadas no tendría
el impacto en los precios, una visión naive de la inflación, ignorando que esta
es esencialmente monetaria, es decir, política.
Hay que acotar que parte del deterioro
institucional que produce el colapso de la propiedad privada y en dinero, un activo, que el gobierno emite
bajo el conocimiento de un masivo default interno, bajo un régimen de represión
financiera, dependiendo del dinero de alto poder imprimido por el gobierno o
BCV para alimentar los flujos del impuesto inflacionario para al pago de los
pasivos fiscales en bolívares. El colapso institucional sigue con la
destrucción del régimen de
funcionamiento de un Banco Central obligado por reglas económicas y monetarias
-y expresadas en su ley- precisamente
por ser el dinero por el emitido un valor de confianza- de una normativa dirigida a crear el ambiente
económico e institucional controlable para sostener el valor o precio de
mercado de la moneda sobre cual tiene la obligación constitucional de emitir.
La regla de impresión –no inflacionaria- exige al BCV la administración de la
política monetaria dirigida a sostener el valor real del bolívar que emite.
Ocurriría exactamente y masivamente lo contrario.
El desastre institucional alcanza los
extremos de no publicar los índices de precios, además de los masajes a la data
de precios, que el Estado está en
obligación de producir. La combinación
de ambos fenómenos administrativos se expresan en desconfianza en las institución
que imprime la moneda y que voltea la demanda hacia la moneda que le sirve de
reserva, el dólar, pero esta vez adquirido libremente en el mercado paralelo,
El concepto reservas acá lo usamos
igualmente como el valor real –respaldo- de los saldos monetarios
nominales/reales emitidos por el Gobierno/Banco Central, y utilizados como
contraparte para la emisión de la moneda local, un paso más allá del señoreaje,
o si se prefiere llevar el extremo el señoreaje con el propósito de obtener por
esa via el dinero local –bolívares- que no recibe por venta de valuta al Banco
Central de parte de PDVSA al administrador de las reservas internacionales, el
BCV. .
Al final, ese complejo proceso de generar
hiperinflación, es comprensible, como todo lo que ocurre con la economía al
impedirse el funcionamiento del Estado de Derecho, el único mercado libre, el
del dólar paralelo, en nuestro caso, se depreciara velozmente recogiendo en la
sombra el impacto sobre los precios que causa la masiva monetización del
déficit fiscal. Aplicando de manera directa la teoría económica del mecanismo
de paridad de poder de compra nos permite, bajo el insoslayable método
socrático, su mayéutica, que la hiperinflación al no poder ser medida por el
gobierno, por razones políticas y administrativas por el violadas, al no
producir los indicadores de precios, y al masajeo de la data, -maquillaje-
dirigida a burlar al ciudadano de las causas de soberbia irresponsabilidad en
emitir un dinero que es por sí y el mismo derruido en una vorágine
hiperinflacionaria.
En esas condiciones, solo resta el dólar -mal
llamado negro-, como el proxy de la hiperinflación. Sin embargo, asesores y
adláteres del gobierno, en el mercado de la opinión pública especializada se
han esforzado en coincidir con el Presidente de la Republica y el Presidente
del BCV en que el proceso inflacionario se mantiene en el marco sustentable de
la inflación y no de la hiperinflación. EN otras palabras, es mejor una
inflación que una hiperinflación, mal de
muchos, consuelo de tontos. Así dándole al dólar paralelo la analogía de un
precio de sombra, el dólar paralelo representaría el precio del dólar, una vez
eliminada la restricción del mercado cambiario; es decir, un típico problema de
maximización, nadie vende por el dólar SIMADI, si puede en la “sombra” venderlo
por el paralelo.
Matemáticamente es más complejo, pude ser un
simple problema de programación lineal, y en típico problema de maximización,
con una restricción –control de cambio- el precio de sombra equivaldría al
precio de esa restricción, en otras palabras en precio en el marco de un
entorno hiperinflacionario no lo define el precio fijo y justo, tampoco el
SIMADI sino el dólar paralelo, y esta velocidad hiperinflacionaria la que
destruye el poder de compra del bolívar. Acotemos finalmente que la inflación
es un continuo y perverso proceso de pérdida del poder adquisitivo de la
moneda, del bolívar.
"... Nosotros también debemos poner en
nuestra ciencia una orden y la disciplina estricta, que todavía estamos lejos
de tener ... por una terminología desordenada y ambigua nos lleva a los errores
más palpables y malentendidos – todos estas fallas son de ocurrencia tan
frecuentes en nuestra ciencia que casi parecen ser característicos de su estilo
". - Von Böhm-Bawerk (1891: 382-83)
Alexander Guerrero
alexguerreroe@hotmail.com
@AlexGuerreroE
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