De continuar la
acentuada reducción de los precios petroleros que se ha producido desde julio a
esta parte, la economía venezolana se verá severamente afectada, ya que hoy más
que nunca ella depende de la renta que percibe por sus exportaciones de
hidrocarburos. Como decía en el último artículo de esta columna, múltiples
expertos piensan que los menores precios llegaron para quedarse, no debiéndonos
cifrar grandes esperanzas de que en los próximos meses éstos se recuperarán. De
allí que sea válido que nos preguntemos qué consecuencias podría sufrir
Venezuela de materializarse esas previsiones de menores precios, y qué efectos
negativos se han producido hasta ahora.
Tradicionalmente, una reducción de los precios
petroleros deteriora las expectativas económicas, afianzándose el
convencimiento de que escasearán las divisas, lo cual se traducirá en
devaluaciones y en encarecimiento de los productos foráneos, agravándose el
problema inflacionario. Eso lleva a los agentes económicos a protegerse a
través de la adquisición nerviosa de dólares antes de que éstos aumenten de
precio, lo cual contribuye a acelerar y a acentuar su encarecimiento. De hecho,
el tipo de cambio libre ha mostrado un sostenido e intenso aumento durante los
meses recientes, pasando de un nivel de 67 bolívares por dólar a comienzos de
julio a otro cercano a los 100 bolívares en la actualidad. Lo anterior
contribuye a exacerbar la avidez por los dólares controlados que vende el
gobierno a precios preferenciales, ya que se generaliza el convencimiento de
que esos tipos de cambio oficiales serán inevitablemente revisados, por lo que
hay que adquirir cualquier cantidad de moneda extranjera que se ofrezca a esos
bajos precios, muy inferiores al existente en el mercado paralelo.
Otro efecto negativo
es el que se produce sobre las cuentas fiscales debido a la caída de las
exportaciones. Eso lleva al convencimiento de que el gobierno se verá obligado
a racionalizar sus gastos y a incrementar sus ingresos a través de ajustes en
el tipo de cambio petrolero, pues así Pdvsa recibiría más bolívares por los
dólares que venda, pudiendo pagar más impuestos. También surge el
convencimiento de que aumentarán las tarifas de los servicios públicos y los
precios de algunos productos, como la gasolina. Estas medidas, al igual que los ajustes
cambiarios, tendrían efectos inflacionarios y recesivos, desmejorando las
condiciones laborales y limitando el poder de compra de los ingresos de la
población.
La merma de los
ingresos petroleros y la consiguiente caída de las reservas internacionales le
generan dudas a los inversionistas locales y foráneos acerca de la capacidad
del sector público de seguir honrando sus compromisos de deuda, particularmente
de la externa, lo cual se traduce en ventas nerviosas de los bonos en moneda
extranjera y en su consiguiente abaratamiento. De hecho, en los tres meses
transcurridos entre el 16 de julio y el 16 de octubre el precio de los bonos de
la República que vencen en 2027 pasaron de un 89,25% de su valor nominal a un
54,5%, una caída de 38,9%, y los bonos de Pdvsa que vencen en 2017 cayeron
34,9%. Eso significa un encarecimiento substancial del financiamiento externo
para Venezuela, precisamente en el momento en el que más lo puede necesitar,
debido a la merma de sus exportaciones y a los altos compromisos externos que
tiene que atender.
Estas y otras
consecuencias negativas podrían mitigarse si se redujeran los subsidios y
regalos petroleros a otras naciones, si el país tuviera un elevado nivel de
reservas internacionales, si se pudieran incrementar substancialmente las
exportaciones no petroleras, y si se contara con un robusto aparato productivo
interno que pudiera elevar la producción local y reducir la dependencia de las
importaciones. Sin embargo, sabemos que esa no es la situación que se vive,
razón que me lleva a pensar que las perspectivas de corto plazo no son
favorables, por decir lo menos. Tiempos difíciles tenemos por delante.
Pedro A Palma
palma.pa1@gmail.com
@palmapedroa
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