MANUEL HINDS, EL SALVADOR: EL SENTIDO COMÚN Y LA DOLARIZACIÓN, FUENTE ELCATO.ORG,

Recientemente el FMLN anunció oficialmente que no incluiría la desdolarización en el plan de gobierno del candidato Salvador Sánchez Cerén. El partido todavía sostiene que dolarizar fue un grave error, pero añade que los costos de desdolarizar serían demasiado altos para el país.

Esta historia —que la dolarización es mala pero que es peor deshacerla— tiene una grave contradicción interna. Si la dolarización fuera mala, eliminarla sería bueno, y la transición produciría resultados buenos. Esto fue, por ejemplo, lo que pasó cuando se dolarizó. Las tasas de interés cayeron de 20 por ciento a seis por ciento y los plazos máximos de los préstamos pasaron de dos años a quince o veinte años, reduciendo drásticamente los gastos financieros de empresas y personas privadas y permitiendo que la clase media salvadoreña y gran parte de la baja pudieran comprar sus viviendas sin necesidad de subsidios.

Los bancos y otras entidades financieras se volvieron mucho más estables con la dolarización porque la calidad de sus préstamos (es decir el porcentaje de préstamos pagados a tiempo) mejoró enormemente cuando los intereses bajaron. Las empresas pudieron usar los ahorros obtenidos al pagar menos intereses para comprar nuevos equipos y pagar mejores sueldos.

En el largo plazo, la inflación de El Salvador se ha mantenido como la más baja de Centro América y entre las dos más bajas de Latinoamérica (la otra siendo la de Panamá, otro país dolarizado). Este hecho es muy significativo porque hemos tenido dos gobiernos altamente populistas, de los que se desbandan cuando pueden imprimir dinero llevando a sus países a altas tasas de inflación. Si no hubiéramos dolarizado, tendríamos desastres monetarios como los tuvimos en el tiempo del presidente Napoleón Duarte, cuando la inflación anual alcanzó más del 35 por ciento y cuando el colón se devaluó de 2,50 a 8,75 por dólar (una devaluación que hizo que los precios de todo lo importado, incluyendo el petróleo, se multiplicaran por más de tres en colones).

Es decir, la dolarización bajó las tasas de interés, subió los plazos de los préstamos, y le dio estabilidad y competitividad a la economía, porque permitió que las empresas subieran sus inversiones a costos financieros más bajos.

Lo que se podría esperar de una desdolarización sería lo opuesto porque no es lo mismo ofrecerle dólares en vez de colones a la gente que ofrecerle colones en vez de dólares. La gente toma la primera oferta con confianza mientras que rechaza la segunda por la incertidumbre que rodea a una moneda manejada por populistas, que la gente asume quieren crearla para poder imprimirla a voluntad, sin ningún respaldo, para financiar los gastos excesivos del gobierno. Debido a esto lo que se puede esperar es una corrida en contra del colón, es decir, que la gente que se viera obligada a tomar colones trataría inmediatamente de cambiarlos por dólares, generando devaluaciones fuertes en los colones. La gente sacaría los dólares de los bancos para sacarlos del país. Esto redundaría en tasas de interés enormes, mucho más altas que el 20 por ciento que prevalecía antes de la dolarización. Las cuotas de los préstamos aumentarían violentamente, poniendo en peligro las finanzas familiares y las de las empresas, que tendrían que bajar aún más la inversión para pagar intereses más altos. Mucha gente no podría pagar sus casas. Esto desestabilizaría a los bancos y llevaría a una crisis financiera en medio de altas tasas de inflación y devaluación. Este tipo de crisis es el que bota gobiernos. Es lo que botó a los sandinistas del poder en Nicaragua y los mantuvo fuera del poder por muchos años.

El reconocimiento de que esto es lo que pasaría es los que detiene al FMLN. Es bueno que esto pase. La dolarización es de las pocas instituciones fuertes y duraderas del país, que tanto necesita de estabilidad en medio del caos actual.

Este artículo fue publicado originalmente en El Diario de Hoy (El Salvador) el 14 de septiembre de 2012.

http://www.elcato.org/el-salvador-el-sentido-comun-y-la-dolarizacion

Manuel Hinds es ex Ministro de Finanzas de El Salvador y co-autor de Money, Markets and Sovereignty (Yale University Press, 2009).

EL ENVÍO A NUESTROS CORREOS AUTORIZA PUBLICACIÓN, ACTUALIDAD, VENEZUELA, OPINIÓN, NOTICIA, REPUBLICANO LIBERAL, DEMOCRACIA, LIBERAL, LIBERALISMO, LIBERTARIO, POLÍTICA, INTERNACIONAL, ELECCIONES,UNIDAD, ALTERNATIVA DEMOCRÁTICA,CONTENIDO NOTICIOSO,